“炒无可炒”的温州民间资金正在寻找新的投资出口，徘徊犹豫之后，上千亿元的温州资金把眼光投向了股权投资。

　　“如今在温州，玩PE已经成为一种新时尚。”温州中小企业发展促进会副会长、温州市中投信用担保有限公司董事长郭志超说，和当年“一窝蜂”地办企业、“炒房”、“炒能源”如出一辙，转向股权投资的温州资本总额在千亿元以上。

　　创投行业风起云涌

　　根据郭志超的印象，目前在温州注册的创投公司有300家左右。

　　应先生(化名)就是其中之一。

　　应先生介绍：“目前在做的有几个新能源、券商、基建路桥的项目，预计今年还有2-3个项目要上市。”他表示，“现在实业越来越难做，人工成本、能源等价格全部上涨，但产品价格却没怎么涨。”

　　2010年，他便与几个合伙人一起创办了一家投资管理有限公司，主要专注投资于大宗交易、定向增发与后期PE投资。

　　应先生说：“最前期投资的利润确实高很多，但是我们还是愿意稳妥一些，这是温州人投资的一个特点。一般这种投资年利润预计在10%以上，又很稳当，我就会去做。我认为今年的通胀是可控的，现在看来上半年没有问题。”

　　“我这个投资公司主要是配合之前的私募股权投资基金而开的，我周围很多人在做PE。”应先生说。

　　温州民间资本到底有多少？对此，温州市政府金融办副主任叶新明说：“据较为官方的统计，这个数据大概在4500亿元至6000亿元之间，当然由于温州资本常常在不同省份(甚至不同国家和地区)、不同业态之间随时流动，因此这个数据也只是一个概数，具体准确的数据，可以说无人知晓。”

　　对于目前进入创投业的温州民间资本总量，郭志超表示，温州民间资本这几年对投资领域的创投公司、基金项目，兴趣都很浓厚，“当前，仅温州就有1500亿元资本进入创投领域。在金融领域投入至少也有1000亿元。”

　　采取GP和LP混合模式

　　自2009年开始，以往冲劲十足的巨量温州民间资本遭遇了空前的危机。海外方面，温州资金迪拜地产投资被套，俄罗斯灰色清关也让不少温州资本折戟沉沙；国内也好不到哪里去，山西煤改让此前参与煤矿投资的温州资金如陷深渊；而随着国内房地产调控政策实施，“炒房团”又再次遭遇当头棒喝，而资本市场的反复盘整也让“温州财团”止步不前。

　　这么多的钱，在变得越来越“炒”无可“炒”之后，随即盯牢了股权投资。

　　目前，温州的佑利控股集团、正泰集团、德力西集团、奥康集团等传统产业集团都已经加入了创投的行列。

　　整体来看，目前温州的资本运作方式大致有三种：一是出资成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司；二是成立有限合伙制公司，同时出资成立投资基金管理公司，由自己出资的基金管理公司运作；三是直接成立股份制公司。

　　投身创投，温州商人有着明显的优势。

　　郭志超说，除了庞大的民间资金做后盾外，温州人做创投还有以下三大优势：“首先是军团体系，可以发挥温州特有的抱团的‘蚂蚁经济’优势；其次，温州人具有丰富的民间投资经验；最后，创投人所必备的敏锐的市场嗅觉、精准的投资魄力、丰富的运作经验，温州商人样样都有，而且，敢想敢干。”

　　然而，优势同时也是一把锋利的双刃剑。

　　“现在很多公司都因为内部纷争而分道扬镳，这一过程也凸显出温州民企在PE路上的诸多不足。”应先生说，“业内一些因温州投资方与基金管理方发生经营理念分歧，双方不欢而散。双方冲突的直接表现，在于对项目优劣的不同判断。”

　　目前，温州主要采取了GP(一般合伙人，即VC/PE的管理者)和LP(有限合伙人，即VC/PE的出资人)合二为一的模式。“GP和LP混合的最大好处是，可以使双方的利益趋于一致，同时又能够降低运营成本。”应先生说。

　　他介绍，这种方式，双方在合作开始时就会约定好一个涵盖了投资哪些行业、投资金额等方面的大框架，大框架以内的GP可以决定，大框架以外的通过董事会来决定。

　　“温州商帮是在极为严格的信用之中成立的，拿到钱并不是一件容易的事情，这取决于创投机构能不能得到信任。温商有很丰富的资金、项目、渠道，欠缺的只是专业团队。管理团队要明白投资人的心态。”郭志超这样认为。

　　“其实，温州财团的观念也在逐步调整。以前，温州企业不愿意规范化运作，习惯于自己说了算。现在很多企业准备上市，转变了观念，希望走向规范和透明。”郭志超还表示，目前，很多创投公司采取的是LP和GP混合的土洋结合模式，这也是难以避免的过程，但是最终一定会走向国际化和专业化。

　　“三驾马车”疏导温资

　　“对于数额庞大的温州民间资本，用截堵之法肯定不得要领，我们还是采取疏导为主。”叶新明说。

　　实际上，叶新明所指的疏导之举主要是指，温州市金融办在2010年为股权投资所搭建的，包括温州民间资本投资服务中心(下称“服务中心”)、温州风险投资研究院以及温州股权营运中心在内的这“三驾马车”。

　　“为资本找项目，为项目找资本，产业整合，资源聚合。”位于温州市瓯江路海港大厦15楼的服务中心，门口的LED屏幕上显示的这几行字显得特别醒目。

　　“由于此前都没有经历类似工作，因此服务中心从2010年6月份成立至今的大半年时间里，我们主要还是探索为主。”服务中心副主任项苏说。

　　据项苏介绍，至今服务中心已经对接了10多个项目，平均每个月大概2个项目。虽然总的资金规模并不大，但对接的成功率还是比较高的。

　　值得一提的是，2011年1月21日，根据温州市政府引资发展市政建设的规划而成立的温州人股权投资基金在该中心进行了路演。

　　项苏表示，尽管政府主导的市政项目的年化收益率不一定能达到温州资本要求的20%以上，而且时间也比较长，但这是温州人自己的建设项目，而且风险较低，收益确定性较高，因此其吸引力还是比较大的。