近几个月来，A股二级市场人气惨淡，但一级市场的新股发行始终热火朝天，PE“数钱数到手软”，全民PE时代已经到来的同时，也酝酿着整合的潮流。

　　上周日(9月25日)，由南方都市报、麻省理工《科技创业》主办，上海通用别克、邮政储蓄银行联合特约的Em Tech投资论坛举行，上海常春藤资本副总裁、上海华燕置业发展有限公司董事副总裁和昆明锦苑花卉产业有限公司董事范惠众为到场听众解开全民PE时代的密码。

　　平均每周发行6只新股

　　这边厢，楼市股市半死不活，那边厢，IPO进入疯狂年代。统计显示，2009年IPO重启至今年9月7日，共有834家公司上会，660家上市，平均每周7.5家公司上会，平均每周发行新股6只，过会率达到82%。据清科研究中心统计，上半年中国IPO的数量占据了全世界的半壁江山，占全球IPO总数的61.1%。

　　在疯狂上市的背后，PE“数钱数到手软”。清科统计，94家新上市企业背后潜伏了259只风投或PE资金，为PE带来20.62倍的平均账面回报。值得关注的是，PE投资境内上市企业的平均账面回报为23.29倍，而海外上市企业只为PE提供了平均6.46倍的账面回报。

　　范惠众列出了一组有趣的数字。自2009年7月IPO重启至今年7月，先后有292家具有PE背景的公司成功上市，涉及283家PE机构，累计投资160.2亿元。其间，PE机构通过分红及减持已获得实际收益144.2亿元，占初始投资的近90%，即已基本收回成本。目前，PE的持股市值尚有约1233.5亿元，两项相加，PE的整体回报为1377.7亿元，浮盈高达760%。创业板中共有138家具有PE背景的上市公司，初始投资金额55.4亿元，目前已变现64.6亿元，剩余持股市值461.3亿元，整体回报526亿元，回报率为8.49倍。

　　2008年以来，由于国内资本流动性过剩，PE作为一种平衡风险、优化资源配置的手段受到青睐，国有资本、民间资本较喜欢选择投资回报相对稳定的私募股权基金。

　　与此同时，多所大学开设私募培训班，学费高达数万元。

　　全民PE时代大浪淘沙将至

　　PE进入急速扩张同时，良莠不齐的行业面临着整合的时刻。

　　“刑事案件、诉讼事件的出现将是PE行业整合分水岭；专业化、品牌化是正规PE的出路，大浪淘沙是必然。”范惠众表示。

　　具体而言，企业家们该如何选择PE？范惠众从道、术和“三不要”等三个方面提出建议。就“道”方面而言，首先是眼缘和趣味相投很重要；第二，PE应懂得所要投资的行业，有共同的愿景和志向；第三，最好有与企业家本人相似的经历；第四，要有成功的案例，有失败的案例则更好。

　　从“术”方面而言，投资机构需要专业。分析人士认为，PE除了对公司所处行业的走势做出宏观判断，更要评估公司本身现有的和未来的盈利模式、了解管理层的远中近期战略、考量财务状况、资本性支出、融资安排以及现金流的合理性等等，还会通过进入董事会实现完全近身型的投资。

　　此外，范惠众还列出了“三不要”，提示企业家选择PE的时候常常出现的问题：不要迷信关系；不要迷信资源；不要迷信承诺。