1990年代TMT的勃兴曾让众多的投资机构获益不菲，名列其中的IDG资本堪称佼佼者，看看其投资清单上有多少如雷贯耳的顶级公司你就知道了—搜狐、腾讯、百度、搜房、当当、易趣、汉庭、金蝶……

　　IDG全球常务副总裁兼亚洲区总裁、IDG资本创始合伙人熊晓鸽正是其中的见证者与参与者。熊堪称将西方风险投资实践引入中国的首批“引路人”，他曾广泛投资清洁能源、医疗健康、文化旅游等产业，但最情有独钟的还是TMT行业。眼下新一轮互联网泡沫似乎正若隐若现。如何看待当下的局势？“过去电商都靠烧钱，现在看这个模式不会成功。”熊晓鸽对《环球企业家》说。

　　我个人现在把PC互联网叫做第一代互联网，因为移动互联一定会成为新未来，它的兴起又将为中国开创一个很大的机会。现在我们的手机和PC用户都是全世界第一，手机到了任何一个地方、任何一个角落，只要有3G移动网络，都可以上网，这一点是非常重要的。纯粹只做PC、互联网已经成为过去了。　　

       过去的互联网企业现在纷纷进军智能手机领域，这就是新的趋势。手机和平板电脑都是移动互联的一部分，像苹果已经颠覆了过去的PC公司的模式，现在已经是一个消费电子公司了。做应用迫使传统互联网或硬件企业必须带有消费时尚的特征，如果不这样走就会失败。过去很难看到VC去投硬件，但现在那些能融入用户消费元素，生产更好用、更方便、更好看产品的公司将被投资家关注。

　　做风投不能看股市，即使Facebook的股价其实也并不必过分看重。当然在上市时，投行会根据股市情况考虑究竟是在中国、美国或者香港上市，但市价和投资应该是没什么关系的。我们现在主要看Facebook 的用户是不是在增加，它现在已经有8亿多的用户，如果进入了中国会增加2个亿，所以股价发生变化并不是什么大不了的事。

　　用户规模至关重要。我记得当年IDG投资第一代互联网的时候，像搜狐上市，那时的中国互联网用户2000万都不到，等到百度2005年上市的时候，PC互联网的企业都赚钱了，因为中国用户已经达到了1亿以上。这说明用户达到一定规模就能赚到钱。再看移动互联网，如果现在3G用户达到3亿或者4亿左右，企业主做广告的意愿就很强，那这个市场就会很了不起。不过，这个市场的引爆点还需2至3年。

　　移动互联有很长的产业链，这里的机会我们都会选择，我们更关注创新因素多一些的企业，比如与云计算有关的，或者拥有知识产权的公司。不久前IDG刚跟微软中国有一个合作，微软推出云计算平台，IDG是中国第一批独家投资的合作伙伴。我们共同挑选了10个公司，每个公司派10个人，进入微软云计算平台，微软还免费提供技术和平台。其实很多的知识产权未注册前并不属于哪个国家，也不是属于哪个个人的，但注册后的版权和专利费就开始成为公司全部的资产。所以下一步，我们想投资的不仅仅是中国公司，更重要的是拥有原创技术的中国公司。这完全迥异于之前的情况。上一代国内的互联网公司没有一个拥有自己的专利，只是拷贝美国的商业模 式。

　　另一个变化是当下移动互联的创业团队都年轻，也不像上一代的互联网创业者多有海外背景。现在因中国手机用户超过美国，并且在手机游戏、社交方面中国更成熟，像美国人用手机发短信都没有中国人那么快，因此在这个领域的国内创业者更多。

　　电子商务在中国还是有很大的发展空间，因为中国和美国一个很大的不同是，美国的电子商务B2B规模很大，而中国的大采购都属于国有性质，不经常利用电子商务平台，目前大都属于B2C这样的类型，像京东商城，凡客诚品等。这其中的机会还是比较大，究竟哪个会成功？过去电商都靠烧钱，现在看这个模式不会成功。另外由于移动互联网的趋势，大家都面临着一个转型的调整。下一轮IDG对电商的投资会结合移动互联的趋势来选择公 司。

　　随着移动互联网的趋势加强，投行都面临着一个转型的调整期。下一轮IDG对电商的投资会参照移动互联趋势来筛选公司。目前这些初创公司的经营行为都不规范，这将是中国公司的长期隐忧。当下国外对冲基金进入中国的门槛已大幅降低，未来中国也会出现很大规模的对冲基金，若公司治理不规范，极有可能会成为其攻击目 标。

　　这么多年投资下来，我们感觉最骄傲的其实不是曾经投资过百度和腾讯这样的公司，而是我们有一个稳定的投资团队，7个资深合伙人在一起合作平均时间超过15年，这在国内还没有任何一家投资机构能和我们相比，这也是我们独特的竞争力。这个为什么重要呢？因为合伙制的公司提供了一个发表意见的平台，并不是谁资深谁就说了算，我在里面也只有一票的决定权。

　　此外，IDG最值钱的是所积累的失败教训。IDG至今一共投了200多个公司，其中20多个失败了，赔的钱很心疼啊。但是为什么失败？我们现在已经摸得很清楚，这样就可以把失败的教训拿去与准备要投的公司分享。有时我们会说，“兄弟，这种公司我们过去投过，已经失败了，就别再重复这个过程了”。虽然有时候不能制止失败，但可能会把失败率降低。总结下来，失败的教训也是我们的竞争力之一。