尽管上市时间不足19个月，创业板市场已有218只股票挂牌，扩容速度堪称世界股市奇迹。可是，创业板却旺丁不旺财，二级市场投资者的财富并未水涨船高。

　　创业板指以23.05%的年内跌幅，在今年以来全球主要股市中垫底，并且离历史低位仅一步之遥。创业板的急速下行，是短期市场差钱的套现效应，还是估值长期回归的开始？

　　创业板开始估值回归

　　2009年10月30日，创业板28只新股打包上市，一时凝聚市场无限激情，最终收盘平均市盈率竟然高达111.03倍，远高于同期市盈率分别为39倍和33倍和香港创业板和纳斯达克市场。自此以后，高估值、高发行价和高超额募资的“三高现象”，似乎成为中国创业板的标签。

　　不过，投资界的潮流往往瞬息万变，市场对创业板估值的认同明显缩水。或许是由于创业板稀缺性的流逝，或许是缘自市场审美观的改变，创业板市盈率由2009年11月最高的114.62倍，迅速回落，2009年和2010年年底分别降为102.08倍和78.53倍；至上周五，更是跌至45.18倍。

　　在估值起落之时，创业板指也是跌宕起伏。上周，创业板指连跌五天，最终以875.43点报收，已逼近去年7月2日的历史低位832.62点。同时，这一点位和2010年6月1日挂牌时的开盘价986.02点相比，已下跌11.2%；和在去年12月创下的峰值1239.6点相比，更是跌去29.38%。

　　当乐观估值如潮水般退却，创业板亏钱效应持续加剧。通达信数据显示，以2009年10月30日为计算起点，以上周五收盘价为终点，沪综指跌幅为4.59%，期间创业板个股表现大为逊色，218只股票中有178只跑输上市首日开盘价。其中，178只股票中跌幅达二成、三成、四成和五成的分别为106只、60只、28只和9只。其中南都电源以58.82%的跌幅，成为最熊的创业板股票。

　　相比之下，在40只跑赢上市首日开盘价的创业企业中，仅有16只涨幅逾二成，万邦达、鼎龙股份和吉峰农机期间涨幅分别为59.14%、50.92%和50.76%，成为创业板中难得一见的牛股。