对话实录：

　　沈南鹏：John来自黑石集团，他也是高级人士，您在增长不同的级别遇到什么挑战？贺马汀提到美国的挑战，最早有一些资本，最后出现收购和债务融资等等，赵令欢，认为在将来中国是否出现这样的问题？

　　赵令欢：这个市场需要学习，但他们不会等我们学习，中国的企业变得越来越复杂了，有一些国企和私企，他们在股权方面发展得非常好，这是我们主要工作和挑战。有一个观点我有不同的看法，中国有这么多机会，优质的资本非常少，我们在上海有很多国际公司他们开始建立办事处，在中国你可以看到，很多地方远离中央城市，他们感觉到利用资本发展自己的商业，他们能够发展得更快，更有吸引力，这就是我们的压力，这里有很多机会需要我们利用，对我们的产业来说需要建立挑战。有时候建立一个团队非常难，要采用中国的方式满足人们的需求，这样的团队非常重要，我们要管理我们的增长，找到适合这个市场的人。这里还有另外一个新兴趋势，这个现场变得越来越公平，中国的国际化，很多公司一旦在国内处于领导者必须要发展，但他们没有做好准备，黑石和安佰森可以 为他们带来技能。

　　另外跨国公司来到中国的第二个潮流，他们以前找到中国的出口产业，现在要找到中国的合作伙伴，现在有越来越多的中国企业家放开眼光，要获得自己的资本和专业技能，要去找到较好的跨国公司适应中国的市场。进入到中国这样一个快速发展的市场当中，你们需要思考一下中国私募股权的市场。

　　我们要促进全资本的发展。我们看到在每一个行业，中国人都进入其中。在私募股权方面尤其如此，可以看到中国的私募股权产业是2000年才发展起来的，落后了20-30年，在资产管理的规模方面都是落后的，私募股权不仅仅需要钱，也需要多年的经验积累，这样才能够成功。

　　沈南鹏：我需要问赵令欢另外一个问题，您觉得现在有很多的公司是比较有潜力的，您提到了在二、三线城市当中有一些公司可能被忽视了，他们是否会在竞争当中发挥一定的作用呢？

　　赵令欢：我觉得在估值方面发挥了两个有意思的作用，一个是可以创建中国的纳斯达克，即中国的创业板。中国的高科技板，今天在一年半之后，平均的 PE已经达到60倍至80倍，有一些好公司的PE值在最开始上市的时候都超过了100倍。我觉得这是非常好的，从某种程度来说这里的公司通过上市，他们有了自己的梦想，他们的梦想得到了实现，他们觉得一上市这个市场会给他们提供回报，这样一种企业家的精神已经被激发了，我觉得这是非常好的。

　　但是我知道，99%的人会觉得，他们在实现梦想的道路上会失败，有1%的人会实现他们的梦想。我们要建立创业的文化，这也有不好的地方，因为让 PE有一种唯一的运营模式。比如说25倍的PE，你在IPO6个月之后还能赚到3倍的利益，很多国内PE都在这样的思考，非常不幸我们的行业要进行一些调整。

　　同时我要谈一下另一个世界不太受到这种疯狂发展的影响，我昨天做了一个计算，总共的市场市值，中国创业板的总市值还不到我公司3个市值总和，我的公司有 40多个这样的企业，也就是说在这样的疯狂背景下，关于中国经济重组的故事，至少一部分的故事就是老的国有企业、大企业，如果谈他们的问题，估价不是他们最重要的考虑。估价的确是非常重要的一种对话，但是他们并没有考虑太多估价，在这个世界中是我们经常碰到的情况。在我们谈对比的时候一个关键的问题是我们如何在长期、长远的情况下做有增加值的服务？现在我们看到中国市场上充满了各种信心，大家都认为能够获得很好的回报，我觉得这没有100倍PE 有吸引力，但它还是会推动改变。我觉得现在PE的基金的确面临着机会，现在估价是一个重要的问题，但没有被认为是根本性的问题。