在信贷闸门日趋合紧的当下，本来已经狭窄的中小企业融资渠道更加逼仄。

　　生存成为摆在很多融资不畅的中小企业面前必须直视的问题，在传统的融资体系之外，可供选择的“血源”并不多，此前不被企业选择的风险投资、私募股权投资等方式，也成为很多企业的选择。

　　从债权到股权的融资方式之变，正在悄然上演。

　　4月初，河南省首家中小企业VC、PE协会在三门峡成立，该市来自机械、农业、金融等多个行业的37家企业成为首批会员。这３０多家中小民企多为本土高科技、高成长性的企业，而“靓女们”的集体“相亲”ＶＣ(风险投资)、PE（私募股权投资），是为解决共同面对的融资难题而来。

　　这显然是在追赶央行收紧信贷的速度。4月17日，央行年内第四次上调存款准备金率，大型商业银行准备金率达到20.5%。作为信贷市场弱势――中小企业的信贷正在步入“信贷冰河期”，生存压力倍增。

　　在这样的背景下，从债权转向股权正成为中小企业一种有效而迫切的生存法则。

　　当贷款不可持续

　　协会会员单位缘分果业是三门峡规模最大的浓缩果汁制造企业，果汁行业的季节性生产造就了一种特有的季节性资金需求。

　　每年7至12月的生产期，企业首先要向上游农户付出大量现款收购鲜果，在完成浓缩果汁的生产、销售之后，才能从下游企业拿回货款。“这一来一回，至少需要60天，而对资金的占压能达到90天。”缘分果业财务副总王莹说。

　　而一直以来支持企业的本地中小银行，在央行本轮回收流动性的操作中，放贷能力却受到相当程度的制约，企业能从银行获得的支持正在“缩水”。不仅如此，银行体系贷款的“慢”节奏和企业短期、集中、快速的贷款“快”需求不合拍，很难匹配季节性的资金需求。

　　银行贷审严格，放贷周期长，且需要提供相当的抵押品，而果汁压榨企业在收购鲜果时价格都是随行就市，对资金的需求有一定的不确定性，且很难预测。“去年苹果价格明显高于往年，对企业现金流就造成了不小的压力。” 王莹说。

　　因此，“银行贷款对我们来说是贷少了不够用，多了又可惜。而如果寻求担保公司，其融资成本实在太高。”缘分果业有限公司总经理杜肖军说，“无论是银行还是担保公司，对我们这样的企业放贷，还需要提供相当的抵押品。当自己的抵押品和互保企业的信用都‘耗尽’的时候，贷款就真的没有了。”

　　当举债之路越走越窄，一条PE之路却豁然开朗。2010年，河南省农业开发基金和缘分果业有了“缘分”。6000万元的股权融资协议让这家企业在今年榨期到来之前从容了许多。

　　不过，这样的缘分来得也确实有些偶然，如果不是农开基金对本地情况熟悉，像“缘分”这么幸运的企业，确实不多。

　　集体“相亲”VC、PE

　　企业既然在贷款的时候可以“互保”，那寻找股权融资为什么就不可以抱团呢？这样的做法，无论是从概率上还是效率上，显然都更加合算。在这样的一种思路下，由中小企业自发组成的三门峡VC、PE协会应运而生。

　　“协会成立的目的就是想把符合国家产业政策，具备高成长性的本地企业推荐给创投公司，让‘靓女先嫁’。”三门峡中小企业VC、PE协会副会长樊军辉说。协会处在政府、创业企业、创投机构三者之间，能够发挥一种桥梁和纽带作用，对资本与企业的结合能够起很好的“润滑”作用。

　　此外，在引进股权投资的同时，引进VC、PE人才，普及VC、PE知识，也是协会重要工作，樊军辉介绍。

　　“目前的协会，从严格意义上讲还处在草创阶段，协会当前的首要工作是汇总、整理、筛选会员企业的项目资料，并打算将这些企业项目向更有经验的VC、PE协会组织推荐，借助更专业的力量对项目进行筛选，争取在9月份三门峡市的投资会上和外来VC、PE对接。”樊军辉说。

　　这37家会员是否囊括了三门峡目前最有投资潜力的企业？樊军辉也坦言，还有一些优秀的企业徘徊在协会之外。

　　究其原因，“关键还是思想。VC、PE概念对不少三门峡企业主来说还很陌生，一讲到别人入股，有些企业主就认为是要夺取控制权。”樊军辉的话语背后，透露出的是三门峡目前VC、PE资源匮乏的现实。

　　“目前，三门峡后备上市企业中VC、PE人才匮乏，企业缺乏上市的经验，这已经在一定程度上限制了企业的发展。”协会发起人、三门峡速达节能科技有限公司董事长李复活说，对于这种认识上的误区，协会将通过讲座、考察等方式普及相关知识。“在当前的环境下，协会不仅要当桥梁，还要普及股权融资的理念。”